전 세계 20,000개 이상의 매장을 보유한 도미노피자(뉴욕증권거래소 : DPZ)는 지구상에서 가장 큰 피자 회사입니다. 그렇다면 배고픈 고객들에게 피자를 팔아 얼마나 많은 돈을 벌고 있을까요?
지난 12개월 동안 도미노피자 매출은 피자 판매로 벌어들인 수익이 4억 달러 미만이라고 한다면 어떨까요? 이 수치는 터무니없이 낮게 들릴 수 있지만 정확한 수치입니다. 도미노피자의 매출 대부분은 실제로 피자 판매 이외의 다른 분야에서 발생하며, 많은 투자자들은 도미노피자의 비즈니스 모델이 실제로 어떻게 작동하는지 잘 모릅니다.
도미노피자 매출 성과
도미노피자가 제출한 자료에 따르면, 도미노피자는 12개월 동안 공급망 매출로 27억 달러를 창출했습니다. 이는 같은 기간 매출의 무려 60%에 달하는 수치입니다.
도미노피자는 전체 20,000개 매장 중 1%만 소유하고 있습니다. 따라서 고객에게 직접 피자를 판매하여 얻는 수익은 매우 낮습니다.
나머지 99%의 도미노 매장은 독립적인 제3자인 가맹점주가 소유하고 있습니다. 이러한 가맹점들은 자체적으로 물품을 조달할 수 있지만, 도미노는 가맹점들이 도미노의 공급망을 선택하도록 유도하는 방법을 현명하게 찾아냈습니다.
도미노피자는 1,000대가 넘는 트랙터와 트레일러를 보유하여 자사 소유 및 프랜차이즈 매장에 식품, 소모품, 장비를 배송하고 있습니다. 식품 측면에서는 피자 도우를 생산하는 수십 개의 시설을 보유하고 있습니다.
이러한 공급을 통해 수익을 창출하지만, 가맹점의 구매를 장려하기 위해 공급망 수익을 가맹점과 공유하는데, 경영진에 따르면 일반적으로 세전 수익의 약 50%를 가맹점과 공유한다고 합니다.
이러한 이익 공유 시스템 덕분에 도미노는 미국과 캐나다 매장들 사이에서 높은 채택률을 보이고 있습니다. 7,200개 이상의 매장에 제품을 공급하는 이 회사는 규모의 효율성을 누리고 있습니다. 또한 도미노는 모든 제품을 한 곳에서 공급받기 때문에 품질과 일관성을 보장할 수 있습니다.
성장 전망과 투자 기회
레스토랑 업계에서 경쟁 우위를 확보하는 것은 어려운 일이지만, 일부 체인점에서는 창의적인 방법을 찾아내고 있습니다. 예를 들어, 맥도날드는 수십 억 달러 규모의 부동산 제국을 건설하여 가맹점주에게 임대료를 부과하고 있습니다.
다른 피자 레스토랑은 맛으로 경쟁할 수 있지만, 도미노는 규모를 바탕으로 가격 경쟁력이 매우 뛰어납니다. 또한 피자 콘셉트의 프랜차이즈를 운영하려는 사업자에게는 도미노가 제공하는 완벽한 패키지를 따라올 수 없습니다.
이는 투자자에게는 엄청난 이점입니다. 도미노의 공급망 사업은 마진이 낮을 수 있지만(도미노의 공급망 총 마진은 현재까지 10%에 불과합니다.), 이를 통해 도미노는 많은 수의 가맹점을 유치하고 유지할 수 있습니다.
그리고 이는 흥미로운 부분으로 이어집니다. 가맹점 수수료와 로열티는 거의 순수익에 해당합니다.
가맹점주들은 2022년에 99%의 계약을 갱신하여 뛰어난 유지율을 보였습니다. 이는 도미노가 이러한 운영자에게 수익성 높은 기회를 제공하고 있음을 시사하며, 이를 통해 2028년까지 매년 1,100개 이상의 신규 가맹점을 오픈할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.
도미노는 시스템에 새로운 매장을 추가함에 따라 가맹점주로부터 받는 고수익 수수료가 증가할 것입니다. 이에 따라 경영진은 2028년까지 영업이익이 최소 8%의 연평균 성장률을 기록할 것으로 예상하고 있습니다.
이러한 성장이 실현된다고 가정하면 2028년 도미노의 영업이익은 2023년에 비해 36% 증가할 것으로 예상됩니다. 도미노는 정기적으로 주식을 환매하고 배당금도 꾸준히 지급하고 있습니다. 이 모든 것을 고려할 때 투자자는 향후 4년간 50% 이상의 총 수익을 기대할 수 있습니다.
이러한 실적은 도미노의 주식이 이 기간 동안 시장을 능가하는 투자처가 될 가능성이 높으며, 이는 주주들에게 좋은 소식입니다. 그리고 이는 도미노가 공급망 회사이기 전에 피자 회사이기 때문에 가능한 일이었을 것입니다.
