중국 위안화가 미국 달러를 대체하는 글로벌 기축통화로 성장하는 것은 어려운 과제입니다. 미국의 러시아 제재로 탈달러화 논의가 활발해지고 있지만, 달러 대체는 어렵다는 점이 강조됩니다. 중국은 위안화의 국제 사용을 확대하려고 하고 있지만, 미국 달러를 완전히 대체하기는 어려울 것으로 예상됩니다. 이에 대한 이유는 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.
중국 위안화, 달러 대체에 대한 고민
미국의 기축통화 지배력에 도전하는 주요 경쟁국 중 하나가 중국 위안화 입니다. 하지만 중국은 위안화를 기축통화로 만드는 것을 원하지 않을 수도 있습니다. 그 이유는 중국 정부가 자본 계정을 개설하거나 적자를 내는 것을 꺼려 하기 때문입니다.
미국이 우크라이나 전쟁을 이유로 러시아에 대한 제재로 미국 달러 표시 글로벌 금융 시스템을 무기화하고 있다는 두려움에 힘입어 지난 1년 동안 탈달러화에 대한 논쟁이 치열했습니다. 심지어 유명한 투자자들도 영향을 주었습니다.
지난 4월 억만장자 투자자 레이 달리오는 러시아의 달러 통화 보유량을 압박한 제재가 “러시아에 대해 동결된 것처럼 부채자산이 동결될 수 있다는 인지된 위험을 증가시켰다”라고 경고했습니다.
결과적으로 다양한 국가들은 무역에 사용하고 보유고를 채우기 위해 비달러 통화와 대체 자산을 준비하기 시작했습니다.
중국 통화는 미국 달러가 지배하는 세계 결제 시스템에 대한 잠재적 도전자로 인식되고 있습니다. 중국은 자국 통화 사용을 국제적으로 확대하기 위해 러시아를 포함한 국가들과 거래를 맺었습니다. 그리고 미-중 긴장과 전쟁 중인 러시아와의 동맹을 배경으로 가장 주목받는 통화가 되었습니다.
그러나 어떤 대체 자산이나 통화도 미국 달러를 대체하기는 어려울 것입니다. 유로화조차도 달러를 대체하기 어려워 보입니다.
더 중요한 것은 중국이 위안화가 세계의 기축통화가 되는 것을 원하지도 않을 것이라는 것입니다. 중국이 달러 가치를 떨어뜨리는 것을 원하지 않는 세 가지 이유를 알아보겠습니다.
중국 위안화 달러 대체 거부 이유
중국은 자국 통화를 자유화하고 자국 경제에 돈이 자유롭게 드나드는 것을 원하지 않습니다.
런던에 본사를 둔 TS 롬바르드의 수석 중국 경제학자인 로리 그린은 중국이 미국의 세계적인 지배력을 약화시키고 싶어 하는 것처럼 보이지만 베이징의 조건에 따라서만 그렇게 하기를 원한다고 말합니다.
중국 인민은행은 지난 10년 동안 금융 안보를 방해하지 않고 위안화 사용을 늘리기 위해 조심스럽게 움직였으며 현재 그러한 역동성을 뒤엎을 것 같지는 않다고 4월 28일 메모에 썼습니다.
이러한 안정성은 외화가 중국 경제에 얼마나 많이 들어오고 나갈 수 있는지에 대한 통제인 자본 통제를 통해 유지되며, 이는 외환 환율에 영향을 미칩니다. 베이징의 정책은 독립적이고 주권적인 통화 정책의 전제 조건으로 간주되기 때문에 통제를 갖는 쪽으로 기울었다고 봅니다. 이러한 통제 때문에 “베이징은 경상수지를 완전히 자유화할 수는 없지만 여전히 위안화 국제화를 추구할 수 있다”라고 덧붙였습니다.
중국은 위안화가 세계적인 기축통화가 되는 것을 추진하기보다는 무역국 간 통화 영향권을 적극적으로 추구할 가능성이 높습니다. 그린은 인사이더와의 인터뷰에서 대신 세계 일부 지역에서 미국 달러의 지배력을 무너뜨리는 데 초점을 맞출 것 같다고 말했습니다.
하지만 중국의 입장에는 약간의 여지가 있을 수 있습니다. “중국에서는 항상 자본 통제를 변경할 수 있는 옵션이 있었습니다. 문제는 세계 환경이 이것을 지지할 것인가 하는 것이었습니다.
위안화를 채택할 충분한 국가가 있습니까?” 토론토에 기반 자문 회사인 지정학적 비즈니스의 CEO인 Abishur Prakash는 인사이더 인터뷰에서 말했습니다. “오늘날 많은 국가들이 이미 위안화 사용에 서명했기 때문에, 중국이 필요한 신호를 주고 있기 때문에 답은 “그렇다”라고 그는 덧붙였습니다.
중국은 미국처럼 지속적인 적자를 내고 싶지도 않고 감당할 수도 없습니다.
준비 통화로서의 미국 달러의 위치와 영향력은 미국의 경상수지 적자인 비용이 듭니다. 그것은 미국의 수입 수요보다 달러에 대한 세계적인 수요량이 더 많기 때문인데, 이는 또한 그린백에서 지불되고 있습니다.
따라서 미국은 준비 통화 지위를 유지하기 위해 그 어느 때보다 많은 양의 적자와 싸워야 할 것입니다. 이 역설은 1960년에 예일대 경제학자 로버트 트리핀에 의해 처음 의회에 제출되었습니다. 블룸버그에 따르면 경상수지 적자 운영의 단점은 국가가 글로벌 자본 흐름의 예상치 못한 변화에 취약하다는 것입니다.
로이터의 존 켐프가 2009년에 설명했듯이 미국은 단순히 세계 주요 준비 통화의 발행국이라는 이유만으로 대부분의 다른 나라보다 더 큰 예산 및 경상수지 적자를 내고 있습니다.
“세계 경제가 확장됨에 따라 예비 자산에 대한 수요 또한 증가했습니다. 이것들은 미국이 경상수지 적자를 운영하고 그것에 자금을 조달하기 위해 달러 표시 의무를 발행함으로써만 외국인들에게 공급될 수 있습니다.”라고 Kemp는 썼습니다.
그린은 중국이 현재 세계 2위의 경제 대국이지만 미국처럼 지속적인 적자를 감당할 수 없다고 말했습니다. “중국은 상당한 구조 개혁을 제외하고는 지속적인 경상수지 적자를 운영하고 전 세계적으로 위안화 자산을 충분히 공급하기를 정치적으로 꺼리고 경제적으로 불가능합니다.”라고 썼습니다.
베이징은 많은 지정학적 위험에 직면해 있기 때문에 중국은 대체 자산이 필요합니다.
미국 달러를 세계의 지배적인 준비 통화로 받아들이는 모든 통화에 대한 한 가지 핵심 도전은 그린백의 지배력입니다. 지금 당장은 유로화의 역할도 위안화보다 큽니다.
지난 4월 SWIFT를 통해 결제된 전 세계 결제액의 43%가 미국 달러로 결제된 반면 32%는 유로화로 결제됐습니다. SWIFT 거래의 2.3%만이 위안화로 이뤄졌습니다.
한편 국제통화기금(IMF) 자료에 따르면 2022년 4분기 전 세계 외환보유액에서 미국 달러가 차지하는 비중은 54%에 달합니다. 유로화는 매장량의 20%를 차지했고, 위안화는 2.5%밖에 되지 않습니다.
이러한 문제를 고려할 때 위안화가 그린백을 추월할 가능성은 낮다고 그린은 말했습니다. 이러한 장애물은 글로벌 금융 시스템의 관성을 포함하여 중국의 통제 밖에 있는 다른 도전들 위에 있다고 스탠퍼드 역사학자 니얼 퍼거슨이 5월 1일 CNBC에 말했습니다.
“지정학과 중국의 경제적 중심은 무역과 준비금 보유를 위한 위안화 채택을 주도하고 있으며 앞으로도 계속 추진할 것입니다. 위안화의 국제적인 사용이 증가하면 제재를 파괴할 수 있는 통로를 제공할 것이지만 달러는 위협을 받지 않습니다.”라고 그린은 썼습니다.
