오늘은 이번 주인 6월 3주 차에 투자자가 주목해야 할 점들을 정리해 보겠습니다.
예상보다 완만한 인플레이션 지표가 금리 인하에 대한 투자자들의 낙관론에 힘을 실어주면서 지난주 증시는 상승세로 마감했습니다.
나스닥 종합지수는 3% 이상 상승했고 S&P 500 지수는 1.5% 가까이 올랐습니다. S&P 500 지수는 사상 처음으로 5,400을 돌파하며 한 주를 마감했습니다. 나스닥과 S&P 500 지수는 모두 나흘 연속 사상 최고치로 마감했습니다. 반면 다우존스 산업평균지수는 0.7% 이상 하락했습니다.
이번 주에는 주요 기업 뉴스가 없고 5월 소매판매 보고서가 경제 일정을 주도하는 조용한 한 주가 투자자들을 맞이할 것입니다. 제조업과 서비스업의 활동과 주간 실업수당 청구 건수에 대한 업데이트도 주목할 필요가 있습니다.
수요일은 노동절 연휴로 인해 시장이 휴장합니다.
6월 3주 차 주목해야 할 점
올바른 방향으로 돌아선 인플레이션
5월 소비자물가지수(CPI)는 변동성이 큰 식품 및 에너지 카테고리를 제외한 “핵심” CPI가 전월 대비 0.2% 상승하여 2023년 6월 이후 가장 낮은 수치를 보였습니다. 한편, 5월 ‘핵심’ 생산자물가지수(PPI)는 전월과 변동이 없었으며, 경제학자들의 예상치인 0.3% 상승을 밑돌았습니다.
경제학자들은 이 모든 것이 이달 말 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 개인소비지출(PCE) 지수가 긍정적으로 나올 수 있다는 점을 시사한다고 보고 있습니다.
뱅크 오브 아메리카의 미국 경제학자 스티븐 주노는 목요일의 PPI는 “디스인플레이션이 가장 가능성이 높은 경로”라는 자신의 견해를 뒷받침하며 5월 핵심 PCE에 대해 “A+ 보고서”라고 지적했습니다. BofA는 5월 핵심 PCE가 전월 대비 0.16% 증가한 것으로 추정합니다.
주노는 “5월 CPI와 PPI 데이터는 연준이 올해 말 정책 금리를 인하할 것이라는 우리의 견해에 유리합니다.”라고 썼습니다. “최근 인플레이션 데이터는 연준이 금리를 인상해야 할 가능성을 크게 낮추고 노동 시장 데이터도 빠른 금리 인하 가능성이 낮다는 것을 나타내는 것으로 봅니다.”
그는 “특히 향후 몇 달 동안 주택 인플레이션이 더 완화될 경우 9월에 시작되는 완화 사이클의 가능성은 여전히 남아 있다“고 덧붙였습니다.
연착륙
인플레이션이 하락하고 경제 성장이 둔화되고 있지만 연준은 올해 단 한 차례만 금리를 인하할 것으로 예상하고 있습니다. 점점 더 많은 월스트리트 경제학자들은 중앙은행이 20년 만에 가장 제한적인 금리 정책으로 너무 미세한 선을 걷고 있는 것은 아닌지 불안해하고 있습니다.
경제학자들은 연준이 금리를 너무 오래 유지하면 실업률 상승과 같은 경기 둔화 조짐이 이미 나타나고 있으며, 이는 급속히 악화될 수 있다고 우려하고 있습니다. 그렇기 때문에 투자자들은 목요일 오전에 발표되는 주간 실업수당 청구 건수를 주의 깊게 지켜볼 것입니다. 지난주 가장 최근 발표에서 주간 실업수당 청구 건수는 예상치 못한 242,000건을 기록하여 10개월 만에 최고치를 기록했습니다.
결국 실업률은 상승하고 핵심 인플레이션은 하락하고 있습니다. 이에 대한 정책적 함의는 분명합니다. 이제 착륙에 성공해야 할 때입니다.
소매업 읽기
화요일에는 5월 월간 소매 판매 보고서에서 금리 인상 속에서 소비자들이 어떻게 버티고 있는지에 대한 주요 지표가 발표될 예정입니다.
경제학자들은 소매판매가 전월 대비 0.3% 증가하여 4월에 예상치 못한 보합세를 보였던 소비가 반등할 것으로 예상하고 있습니다.
제이 브라이슨이 이끄는 웰스파고의 경제학자 팀은 금요일 고객들에게 보낸 메모에서 “하반기에는 소비가 더 완만한 속도로 성장할 것으로 예상합니다. 개인 저축률이 낮아지고 연체가 증가함에 따라 소비자 신용 성장이 둔화되었으며 노동 시장이 완화되면서 실질 가처분 소득의 성장이 약화되었습니다.”고 말했습니다.
경제학자들은 “이러한 역풍이 재량 지출에 부담을 주고 있으며, 이는 향후 몇 달 동안 소매 판매 성장을 억제할 것”이라고 덧붙였습니다.
돌아온 강세장 순풍
2024년 시작이 험난했던 최근 인플레이션 데이터는 현재 주식 시장 랠리에 연료를 더할 수 있습니다.
에버코어 ISI의 주식, 파생상품, 퀀트 전략을 이끄는 줄리안 엠마뉴엘은 고객에게 보내는 메모에서 “인플레이션 하락은 주식 강세장의 주요 요인 중 하나입니다.”라고 말합니다.
지난주 S&P 500 지수와 나스닥 지수는 투자자들이 예상보다 완만한 소비자 물가와 도매 물가 수치를 소화하면서 4거래일 연속 사상 최고치를 경신했습니다. 6월 12일 경제 전망 요약(SEP)에서 한 차례 금리 인하를 예상한 연준 관계자들의 중간 전망에도 불구하고 시장은 올해 두 차례 금리 인하에 대한 낙관적인 전망을 유지했습니다.
월가에서 가장 높은 S&P 500 연말 목표치를 5,600으로 잡고 있는 UBS 투자 은행의 수석 미국 주식 전략가 조나단 골럽은 이번 주 인플레이션 데이터와 최종 금리 인하가 의미하는 바가 연말 전망에 “더 큰 상승 가능성을 제공한다”고 생각합니다.
< 참고 : Stocks enter shortened trading week near record highs: What to know this week >
