* 급증하는 미국 부채 부담은 월가의 우려를 불러일으키고 있습니다.
* 미국은 GDP 대비 부채 비율이 100%를 초과하는 전 세계 21개 국가 중 하나입니다.
* 공공 재정 악화에 대한 우려로 지난 몇 주 동안 국채 가격이 폭락했습니다.
이번 달 미국 시장을 뒤흔든 국채 폭락으로 인해 투자자들은 급증하는 미국 정부의 부채에 주목하고 있습니다.
미국의 부채 증가가 가속화되면서 2023년 투자자들의 우려를 불러일으켰고, 조 바이든 대통령과 케빈 매카시 당시 하원의장이 연방 차입 한도 인상을 위한 11시간 협상을 중개한 덕분에 6월에 가까스로 파국적인 디폴트를 피할 수 있었습니다.
이제 월스트리트에서 유명 인사들 중 일부는 무분별한 정책 결정을 방해하기 위해 채권 자산을 버리는 소위 “채권 자경단“이 벤치 마크 수익률을 16 년 만에 최고치로 끌어 올린 국채의 붕괴를 촉진하는 데 도움을 주었을 가능성을 제기하고 있습니다.
이 4가지 차트는 미국의 막대한 부채 부담이 왜 우려의 대상인지, 그리고 이미 시장에 어떤 영향을 미치고 있는지 보여줍니다.
계속 늘어나는 미국 부채
2차 세계대전이 끝난 이후 정부는 지출 프로그램에 자금을 조달하기 위해 점점 더 많은 돈을 빌려왔습니다.
재무부의 과거 데이터에 따르면 1946년 6월 3천억 달러 미만이었던 국가 부채는 2023년 9월에는 무려 33조 달러로 급증했으며, 이는 미국의 부채가 현재 중국, 일본, 독일, 인도, 영국 경제 규모를 합친 것보다 더 커졌다는 것을 의미합니다.
경제학자들은 레이건-부시 시대의 감세 정책, 국채 시장의 엄청난 규모 증가, 이라크 침공과 2008년 금융 위기와 같은 발화점이 모두 부채의 엄청난 증가에 기여했다고 말합니다.
정부의 상환 의무가 계속 증가함에 따라 플로리다 주지사 론 드산티스(Ron DeSantis)와 매트 개츠(Matt Gaetz) 하원 의원 등 유명 강경 공화 당원들이 5월의 부채 상한선 타협에 반대하고 바이든 행정부의 학자금 대출 구제 노력에 반대하면서 워싱턴에 분열이 일어나고 있습니다.
임계치를 넘어선 국내총생산 대비 부채 비율
지난 수십 년 동안 부채가 증가한 것은 표면적인 부채 금액만이 아닙니다.
국제통화기금(IMF)의 데이터에 따르면 미국 경제의 전체 규모 대비 부채 비율로 측정한 적자 수준도 2000년 이후 꾸준히 증가하여 2019년에 처음으로 100%를 넘어섰습니다.
캐피털 그룹의 경제학자 대럴 스펜스(Darrell Spence)에 따르면 이 기준치는 국가가 재정 적자가 전체 성장을 저해하는 것에 대해 걱정하기 시작할 수 있는 시점을 나타냅니다.
“미상환 부채가 GDP의 100%를 초과하면 즉시 문제가 발생할까요? 아마도 아닐 것입니다. 즉, 미국의 부채 역학은 주의가 필요한 방식으로 진화하고 있습니다.”라고 그는 지난주 연구 노트에서 말하며 더 많은 부채를 떠안으면 정부가 세금을 인상하고 채권 매각을 부채질하며 금리 인상으로 이어질 수 있다고 경고했습니다.
IMF 데이터에 따르면 미국은 그리스, 스리랑카, 전쟁으로 폐허가 된 수단 등 재정적자 규모가 국내총생산(GDP)을 초과하는 전 세계 21개 국가 중 하나입니다.
한편, 미국의 GDP 대비 부채 비율은 지난 20년 동안 대부분의 G7 국가보다 더 빠른 속도로 증가했습니다. 이탈리아와 일본만이 G7 회원국 중 정부가 총 GDP 대비 더 많은 부채를 보유하고 있는 유일한 국가입니다.
국채 시장 붕괴를 주도하는 ‘채권 자경단’
이 모든 것이 실제로 중요한지 여부에 대해서는 여전히 논쟁이 계속되고 있습니다.
일부에서는 미국 정부가 세계 최대 경제대국이라는 위상과 달러의 기축통화 지위 덕분에 보호받을 수 있을 것이라는 믿음으로 원하는 만큼 부채를 계속 늘릴 수 있다고 주장합니다.
그러나 지난 몇 주 동안 사건은 미국이 항상 부채를 갚을 것이라는 투자자들의 믿음이 약화되고 있음을 시사합니다.
미 국채 가격은 시장 역사상 최악의 하락세를 보이며 10년 만기 채권과 30년 만기 채권의 수익률이 2007년 이후 처음으로 5% 이상으로 치솟았습니다.
연방준비제도이사회가 인플레이션을 억제하기 위해 2024년까지 대출 비용을 높게 유지할 것이라는 투자자들의 우려가 매도세를 주도한 것은 금리가 높아지면 채권의 위험은 낮지만 고정 수익률이 매력적이지 않기 때문입니다.
그러나 월스트리트의 일부 사람들은 의회가 차입 관행을 개혁하도록 장려하기 위해 국채 가격을 떨어뜨리려는 행동주의 트레이더인 채권 자경단도 시장 붕괴를 주도하고 있다고 생각합니다.
1980년대에 자경단이라는 용어를 만든 베테랑 분석가 에드 야데르니는 “8월 1일 정부 부채가 강등된 이후 사람들은 적자 문제에 집중하고 있다”고 말했습니다.
“우리가 진짜 문제를 겪게 될 것이라고 생각하며, 제 친구들인 채권 자경단원들이 정치인들에게 장기적인 재정 적자 전망을 줄이기 위해 더 근본적인 조치를 취해야 한다고 설득해야 할 수도 있습니다.”라고 그는 덧붙였습니다.
이 자산 군으로 수십억 달러를 벌어들인 이른바 ‘채권왕’으로 불리는 핌코의 공동 설립자 빌 그로스도 이달 초 소매 트레이더 그룹이 시장을 장악하고 수익률을 5%로 끌어올렸을 가능성이 있다며 자경단 가설을 지지하고 있습니다.
부채가 시장에 이러한 문제를 일으킬 수 있다면 투자자들이 걱정해야 한다는 신호이며, 적자가 연간 수조 달러씩 계속 늘어날 것으로 예상되는 상황에서 월스트리트가 조만간 초조함을 멈출 것으로 기대하지 마십시오.
< 참고 : The US’s massive debt pile is fueling the bond-market crash. These 4 charts tell the story. >
