* 아시아에서 잠재적인 투자 기회는 상반기에 눈부신 성과를 보인 일본, 대만, 한국을 포함합니다.
* 분석가들은 아시아의 인플레이션이 정점에 달했고 2023년 4분기에 금리 인하가 올 수 있다고 예상합니다.
* 아시아는 또한 가장 큰 두 개의 칩 제조 공장이 위치하고 있기 때문에 AI 광풍에 탑승하고 있습니다.
AI와 금리 인하와 일본 증시 반등
세계가 글로벌 경기 침체에 대한 새로운 두려움과 씨름하고 있지만, 분석가들은 아시아가 주목해야 할 지역으로 부각되고 있으며 더 넓은 세계 시장을 능가할 수도 있다고 말합니다.
아시아 주식들은 미국과 유럽 주식들과 비교했을 때 올해 들어 지금까지 완만한 상승세를 보였습니다. MSCI International All Country Asia Pacific 지수는 현재까지 4.71% 상승하는 데 그쳤고, 이는 광범위한 기반의 S&P 500과 범유럽의 Euro Stoxx 600이 각각 13.25%와 6.65% 상승했습니다.
하지만 아시아는 유럽과 미국보다 경제적으로 더 다양하고, 특히 일본과 한국은 여전히 밝은 부분이 있습니다.
이달 초 노무라는 세계 성장이 둔화되고 정책 금리 인상이 거의 끝날 것이라는 전망이 투자자들에게 새로운 기회를 찾도록 자극하는 동시에 건전한 경제 펀더멘털에 프리미엄을 둘 가능성이 있다고 중기적으로 아시아가 능가할 가능성이 높다고 말했습니다. 보고서는 아시아 경제가 대규모 질적 완화를 기피했으며 재정 지속 가능성, 인플레이션 문제 및 금융 시스템 건전성 측면에서 아시아 지역이 나은 결과를 얻었다고 덧붙였습니다.
노무라 분석가들은 중국 경제가 둔화될 것으로 예상하면서도, 아시아의 GDP 성장률이 다른 신흥 시장과 미국을 지속적으로 능가할 것으로 예상하고 있습니다.
일본의 탄탄한 펀더멘털
DWS 분석가 곰버트는 특히 아시아의 경우 일본 증시를 가리키며 “30년 전과 달리 밸류에이션이 당시처럼 과장되지 않았다며, 일본 주식은 투자자들이 아시아 성장 스토리의 일부가 될 수 있다.”라고 말했습니다.
대부분 아시아 지역이 대유행에서 회복됨에 따라 일본 시장이 상승세를 주도했습니다. 닛케이 225 지수가 지금까지 거의 25%, 광범위한 기반의 토픽스가 약 21.5% 상승했습니다.
올해 초 우에다 가즈오 총재가 총재에 취임한 이후 일본은행(BOJ)도 예의주시해야 합니다. 우에다는 지금까지 BOJ의 정책에 변화를 주지는 않았지만, 일본은행을 극단적인 비둘기파적인 통화정책에서 벗어날 것이라는 전망이 우세합니다.
프라이빗 뱅킹 회사인 롬바르드 오디에는 일본의 헤드라인 인플레이션이 반등했으며, 임금 협상이 최근 수십 년 동안 가장 높은 기본급을 제공했다고 언급했습니다. 회사는 또한 “2023년에 목표 이상의 인플레이션이의 한 해”될 것으로 예상하고 BOJ가 올해 말에 수익률 곡선 제어(YCC) 정책을 종료함으로써 대응할 것이라고 예측했습니다.
중앙은행의 6월 회의에서 한 정책 입안자는 “수익률 곡선 제어에 대한 개정이 초기 단계에서 논의되어야 한다””고 말했습니다. 처음으로 BOJ 의견 요약에서 YCC 정책에 대한 개정의 필요성을 명시적으로 언급했습니다.
지난 4월 일본은행은 12~18개월에 걸쳐 통화 정책에 대한 광범위한 관점의 검토를 실시할 것이라고 발표했습니다. 그러나 롬바르드 오디어는 여전히 BOJ가 이 검토가 끝나기 전에 수익률 곡선 관리 정책을 끝낼 것으로 기대하고 있습니다.
아시아 전역의 금리 인상 종료
미국 연방준비제도이사회(FRB)가 올해 말까지 금리를 50bp 더 올릴 수 있다는 신호를 보냈지만 모건스탠리는 아시아의 거의 모든 중앙은행들이 금리 인상을 중단했다는 점을 언급하며 아시아 대부분의 경제에서 인플레이션이 최고조에 달했을 것으로 예측했습니다.
4명의 경제학자로 구성된 팀은 이달 초 노트에서 “중앙은행이 실질 금리가 제한적인 영역으로 상승할 이유가 없기 때문에 이 일시 중단이 지속적이고 실제로 추가적인 인플레이션이 금리 인하의 여지를 열어준다고 생각합니다.”라고 썼습니다.
모건 스탠리는 아시아의 디인플레이션 과정이 잘 진행되고 있다며 향후 3개월 내에 아시아 지역의 80%에 대해 인플레이션이 목표 범위 내로 되돌아갈 것으로 예상한다고 말했습니다. 따라서 이르면 2023년 4분기에 인도네시아와 같은 초기 움직임이 나타나면서 아시아 중앙은행들이 연준보다 앞서 금리를 인하할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.
AI가 주요 동인
기술 발전은 아시아가 낙관적인 또 다른 이유입니다. OpenAI의 ChatGPT, 구글의 Bard 및 바이두의 Ernie Bot과 같은 생성 인공지능이 등장하면서 이러한 AI 도구 즉 반도체에 관심이 쏠리고 있습니다.
국가들은 향후 10년간 2,800억 달러의 보조금을 제공할 미국 칩법(US Chips Act)과 같은 칩 공장을 건설하고 반도체 생산을 활성화하는 데 막대한 보조금을 투입했습니다. 롬바르드 오디에 수석 주식 연구 분석가 마르코 바레시는 일본, 한국, 대만도 세금 공제와 보조금을 제공한다고 강조했습니다.
또한 첨단 칩 기술을 얻기 위해 미국의 중국에 대한 제재에도 불구하고 중국이 반도체 산업에 대한 지원을 위해 노력하고 있으며, 5년 동안 약 1,430억 달러의 보조금을 받을 수 있다고 말했습니다. Barresi는 “iPhone의 등장이 모바일 애플리케이션을 중심으로 전체 산업을 구축하고 클라우드 컴퓨팅의 부상이 소프트웨어 회사의 새로운 부문을 창출한 것처럼” AI가 새로운 세대의 기술 스타트업과 애플리케이션을 창출할 것이라고 덧붙였습니다.
그는 또한 2022년 전 세계 반도체 매출의 거의 3분의 1이 가장 정교한 컴퓨팅 칩이었으며, 아시아 기업들이 이러한 고급 칩 생산의 대부분을 차지하고 있다고 지적합니다. 아시아의 두 회사가 이러한 첨단 칩의 생산을 지배하고 있는데, 바로 대만 반도체 제조회사 TSMC와 한국의 삼성 전자입니다.
Barresi는 “우리는 클라우드 시장에 서비스를 제공하는 반도체 생산업체를 선호하기 때문에 AI 발전에 노출됩니다. 이는 경기 사이클이 발전함에 따라 양질의 기술 회사를 선호하는 우리의 일반적인 선호도와 잘 맞아떨어집니다.”라고 말했습니다.
< 참고 : A.I., rate cuts and Japan’s rebound: Asia stocks are looking ‘much more promising’ than U.S. peers >
