* 최근 블룸버그의 여론조사에 따르면 향후 12개월 내에 미국의 경기침체가 발생할 확률이 55%에 달합니다.
* 뱅크 오브 아메리카는 잠재적인 경기 침체에 앞서 주의해야 할 주요 요인을 분석했습니다.
* 경기 침체는 뱅크 오브 아메리카의 단기적인 기본 케이스가 아닙니다.
지금까지 미국 경제는 경기 침체를 면했지만, 블룸버그의 최신 여론조사에 따르면 예측가들은 향후 12개월 내에 경기 침체가 발생할 확률이 여전히 55%에 달합니다. 뱅크 오브 아메리카는 단기 기준 사례에 경기 침체를 포함하지 않았지만, 메릴과 BofA 프라이빗 뱅크의 CIO 시장 전략 책임자인 조셉 퀸란은 과거 추세를 연구하면 투자자의 포지셔닝과 전망을 파악하는 데 도움이 될 수 있다고 말했습니다.
화요일 메모에서 그는 잠재적인 경기 둔화에 앞서 알아야 할 사항을 자세히 설명했습니다.
1. 경기침체는 흔한 일
먼저 퀸란은 경기 침체는 실제로 흔한 일이며 역동적인 미국 비즈니스 사이클의 일부라고 지적했습니다.
전미경제 연구소에 따르면 전후 미국은 통화 정책에서 경제 충격에 이르기까지 다양한 원인으로 인해 12번의 경기 침체를 겪었습니다.
퀸란은 소비자 지출의 변동은 차입 비용과 마찬가지로 경기 침체기에 중요한 역할을 한다고 지적했습니다. 연방준비제도이사회는 2022년 초부터 금리를 11차례 인상했으며, 최근 몇 달 동안 많은 전문가들은 그 결과 개인 소비가 지금쯤이면 위축되었을 것이라고 예측했습니다. 그러나 강력한 노동 시장 덕분에 지금까지는 그런 일이 일어나지 않았습니다.
2. 롤링 리세션
26조 달러에 달하는 미국 경제처럼 규모가 큰 국가에서는 국가적 경기 침체보다 ‘롤링 리세션’이 더 일반적이라고 말했습니다.
그는 다양한 부문에서 “어떤 부문은 침체하는 반면 다른 부문은 호황을 누리고 있다며, 예를 들어 에너지가 침체하는 동안 주택은 번창하는 경우가 있다“고 말했습니다.
“핵심은 이것입니다. 미국 경제 기반의 규모와 다양성을 고려할 때 ‘롤링 리세션‘은 미국에서 드문 일이 아닙니다. 다양한 부문이나 산업에서 주기적으로 발생하는 소프트 패치는 일반적으로 국가 경제를 침체시키기에 충분하지 않습니다.”라고 퀸란은 말합니다.
3. 오래 지속되지 않는 경기 침체
셋째, 투자자들은 경기 침체가 일반적으로 오래 지속되지 않는다는 점도 이해해야 합니다.
퀸란은 “경기 침체는 구조적이거나 장기적이라기보다는 일시적”이라고 말하며 전후 가장 길었던 경기 침체는 2008년 금융 위기 이후 18개월이었다고 덧붙였습니다. 반면에 가장 짧은 경기 침체는 2020년 2월부터 4월 사이에 코로나19 팬데믹이 시작된 시기였습니다.
뱅크 오브 아메리카는 평균적으로 경기 침체가 10개월 이상 지속된다고 밝혔습니다.
4. 경기 침체의 반대편
네 번째로 투자자들은 경기 침체의 반대편에서 경제가 더 강해지는 경우가 많다는 점을 깨달아야 합니다.
“경기 침체만큼 미국 경제의 ‘창조적 파괴’ 이야기를 상징적으로 보여주는 것은 없습니다. 경기 침체는 산불과 비슷합니다. 산불이 건강에 해로운 나무와 덤불을 제거하는 것처럼, 불황은 취약한 기업이나 기업 좀비를 제거하고, 과잉 생산 능력을 줄이고, 더 많은 혁신을 장려하며, 더 건강한 기업/부문이 미래 성장을 주도할 수 있는 길을 닦는 데 도움이 됩니다.”라고 말합니다.
예를 들어, 2001년 경기 침체는 과도하게 부풀려진 주식 가치의 거품을 걷어내고 인터넷에 기반한 성장의 길을 열었습니다. 마찬가지로 2008년의 침체는 궁극적으로 자본 시장을 강화하는 데 기여했습니다.
5. 투자자에게 유리한 불황
퀸란의 다섯 번째 이자 마지막 요점은 이것입니다. 불황은 주식 투자자에게 유리한 진입점이 될 수 있습니다.
“경기 침체 또는 그 위협은 부정적인 매크로 뉴스의 소용돌이에도 불구하고 매도할 것이 아니라 매수해야 합니다.”라고 그는 말합니다.
이 전략가는 역사적 추세에 비추어 볼 때 미국 증시는 일반적으로 경기 침체 몇 달 전에 정점을 찍고, 경기 침체가 공식적으로 끝나기 전에 시장이 바닥을 치는 경향이 있다고 설명했습니다.
경기 침체 이후 저점 이후의 주식 수익률은 평균 3개월 수익률 19.7%, 6개월 수익률 28%, 12개월 수익률 43.7%로 역사적으로 강세를 보였습니다.
“이는 일반적으로 경제지표가 여전히 생산량 감소를 보이는 동안 시장이 저점에서 회복을 시작한다는 것을 의미합니다. 결론은 경제 성장률이 플러스로 전환되기를 기다리는 투자자는 새로운 시장 상승의 초기 단계에서 몇 달 동안의 플러스 수익률을 놓칠 수 있습니다.”라고 말합니다.
< 참고 : 5 things investors should know about a coming recession, according to Bank of America >
